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金牛獎基金經理離職后坦言:警惕!選擇股票的時候一定要避開這類公司!

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677 2 展照 Lv.2 發表于 · 2020-5-21 16:17 舉報 只看樓主 復制 倒序瀏覽 |
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肖志剛,前天弘基金投資總監,2016年偏股混合基金收益率第1名,2017年第十四屆金牛獎獲得者。代表作天弘永定價值成長混合,任職期間2014.1.29--2019.8.2)收益119.39%,平均年化回報率14.61%,同期滬深300年化回報9.9%。

在肖志剛離職后,擺脫了職業束縛,在雪球發表了多篇優質而率真的投資理念,篇篇都深得球友喜愛。這個人前閃光的金牛基金經理同時還是一個爸爸一個會設計飛機模型的學生一個想開書店的男人那么他是在取得如此超額收益的背后究竟有哪些投資經歷?關于選擇關于過去他又有哪些思考和感悟

01

初入股市的一點回憶

20年前的1999年7月26日我騎著車到北師大門口辦理了股票賬戶正式開啟了炒股生涯最早可能追溯到高中那時看過一個炒股的電視劇感覺有意思在地攤上買了本股票的書看了點上大學正好碰上亞洲金融危機就開始認真琢磨股票了如你們所知我最終成為了一名公募基金經理一位幫上百萬人打理過錢財的基金經理在天弘基金參加校園招聘的時候我經常被問到一個問題基金經理的一天是怎么過的作為一名基金經理每天醒來面對如潮水般涌來的家國大事各種信息基金經理需要做的是迅速決策決定買還是賣買這個還是賣那個

其實這與很多職業都是相通的相通之處在于都是做決策的網絡大V需要決策的是帖子轉還是不轉轉這個還是轉那個領導們需要決策的是項目批還是不批批這個還是批那個曾有一位縣委書記和我說在中國沒當過縣委書記不算當過官我說那基金經理之于金融也是同理他就立刻領會了總之基金經理是一個最接近完美的職業尤其是作為天弘基金的基金經理是我感受最自由成長最快的六年是我人生中最寶貴的經歷

投資中大多數時候都是孤獨的因為投資是由無數個小決策加總組成的這些思考的過程可能在腦海里翻滾過無數遍都沒有機會表達出來無論對錯都得自己消化如果說最孤獨可能就是第一次拿到基金賬號密碼登錄進去看到錢的那一刻吧清楚看見有很多很多事情等著自己去做了還記得那天晚上我在辦公室摸索到半夜

現在的我是蛋卷$九霧組合(CSI2051)$的主理人從基金經理到組合主理人感受不一樣的地方是最大的區別就是事半功倍精力耗費上不是一個級別的管理組合其實是尋找投資能力而管理基金是自己得鍛練出投資能力那個時候就時間精力水平都嫌不夠現在管理組合更依賴所投基金背后的經理與團隊自己需要操心的事情大大減少了

02

炒A股的這十幾年里損失慘重的經歷及操作

最慘痛的應該是2016年6月中旬賣掉茅臺吧畢竟在2016年5月我還在視頻中解釋為什么茅臺牛那個時候因為對汽車股的機會更為確定管理基金近6年的時間里那是唯一一次大規模買入汽車股就是因為機會太確定了為了騰挪倉位買夠汽車股于是把茅臺在內的白酒基本賣掉了后來再沒有買回來從交易上來看買汽車算是一個投機或套利的行為從研究上只是發揮了我研究汽車的經驗卻沒有把這種研究能力跨越到白酒上人都是知行合一的歸根結底還是研究上的缺陷和交易上的缺陷所致

股市唯一不變的就是變這個變體現的是主要矛盾不斷變化因此對待股市需要的正確態度是實事求是不落窠臼

還是盡量不給自己劃定框框的好就像武俠里的無招勝有招價值投資也是一個框比其他框好一點但有招的還是比那些真的啥招都不會的強一些

股市對人的精力投入要求很高對大多數人來說精力的投入與投資成績還是有比較高的正向關系大家可以根據自己的精力投入情況來判斷如果沒辦法確保足夠的精力投入可以考慮委托給基金如果自己有足夠的業余時間投入到股市中那么股市還是一個很好的學習與實踐場所活到老學到老

此外推薦書索羅斯的超越金融其實是他的一個演講記錄比較簡練總結了他的思考第二本書推薦馮學榮的日本為什么侵華就像前面說的在股市里正確的盈利模式應該是待其鳴需要的是投資者的客觀全面理性看待問題多角度看待世界盡量避免過多主觀猜測與臆想電影吧我喜歡看諜影重重系列另外推薦一部賽德克巴萊

書和電影都是影響和啟發思考的一種方式

03

二十年的炒股經驗的階段進化

投資者如何看待市場就決定了投資者會采取什么手段從市場中賺錢這里借用日本戰國時代三位著名的歷史人物對于同一個問題的不同回答來理解

面對同一個問題杜鵑不鳴當如何這三位的答案截然不同三種答案代表了A股的三種盈利模式也是A股發展歷程的縮影

第一位織田信長回答令其鳴

這是股市中典型的操縱股價現在還留在K線圖上的活歷史是金宇車城2002年市場進入熊市金宇車城的操縱者不斷吸納幾乎買光了流通籌碼導致2005年頻繁出現全天成交1手的情形最極端的是2003年9月29日出現了全天0成交量k線圖少一天據說是那一天忘了

第二位豐臣秀吉回答誘其鳴

這就是股市的忽悠模式通過公告研究報告股評畫K線圖引導市場價格讓價格形成趨勢有些上市公司也會通過這種形式自己不親自下場通過發布利好來引誘別人買入

第三位德川家康回答待其鳴

即站在獨立的角度冷靜觀察這個世界的變化如果發現可以做多或做空的機會找點錢來進行套利這應該長久的二級市場投資模式套利的過程是投資找錢的過程是金融

三種境界三種命運恰恰說明了歷史選擇的正確性

如果說現在的自己跟20年前入市的時候有什么變化可能是現在對股市的認識更理性更實際了也更平常心吧不再那么的好奇與新鮮

04

未來看好哪些投資機會

長期來說應該是好公司冒出的機會越來越多符合天時地利人和的公司都會有不錯的投資機會天時即好的行業這種代表是真正具備研發能力的科技公司地利常見于那些在競爭格局上占據了易守難攻位置的龍頭企業消費類公司比較多是這種如果再加上有好的機制好的管理層也就是所謂的人和這些公司都會不錯的總之這三者相互獨立最好是同時占據了天時地利人和

戀愛和炒股的關系有很多共同點吧投資是基于未來的需要解釋過去才能預測未來預測錯了還需要應對所以投資需要三套系統分別是解釋系統預測系統交易系統找對象也類似的需要預測不同人的未來就需要解釋不同人的過去如果預測錯了如何應對與交易簡單類比的話基本面研究就類似研究外在美估值是研究內在美交易則是怎么追每一個環節都是挑戰大家的認知也挑戰人性

05

關于選擇這件事

人生軌跡就像一棵大樹從樹樁開始不斷分叉抽芽越分越細直到找到屬于自己的一片樹葉最后落葉歸根在這個分叉道路上少有走回頭路的每過一次十字路口選擇就少一些最后可不就沒得選了投資是靠決策人生也是靠決策尷尬的地方是重要的人生決策基本都在年輕時完成了隨著我們認知水平與決策水平逐漸提高人生的路卻越走越窄矛盾與痛苦隨之而來2019年的元旦我搭一輛出租車出租師傅感慨這車輪一滾一滾的又是一年過去了啥也沒留下

我說我的工作也有點像股價上下跳動一天又一天這一年就過去了也不容易看到什么積累我在抖音上經常看到各種宏偉的工程評論里往往會有一些人留言很自豪地說自己參與過建設雖然參與這些工程可能很苦很累也不怎么賺錢但在這些參與者眼里自己留下了點東西看得見摸得著的東西

我的微信頭像從來沒換過是一架自己20年前親手鑄造的小飛機也許再過20年我不能保證還用著這頭像但我一定會記得這架小飛機依然保留著而我卻很難保證我還記得曾經管理過的基金收益率是多少就像現在的我再也想不起高考各科分數了也許不少人就是這樣需要一個具體的存在在上面雕刻自己的歲月

待暮年回首有物為證你看這世界我來過實實在在的存在總是讓人更有安全感所以與投資對立的叫實業叫實體經濟網絡電商的對立面是實體店對此我是深有體會的因為家人先后經營了兩家小書店正好在7月底教育部出臺了關于進一步支持高校校園實體書店發展的指導意見接下來有時間可以趁著這個機會再多開幾家看得見摸得著的校園實體書店同時把過去零星撰寫的投資心得整理成書在自己的書店賣自己的書多好

其實我挺喜歡吹牛的但崗位特殊的原因大家都學會了沉默我已經算說得多的了現在也只敢說一句主要是希望做一個對社會更有用的人吧

職業選擇不少人咨詢我這個問題從股票投資的角度講一類相對不錯的職業包括基金經理醫生老師律師演義人員等這些職業的共同點是顧客在進行消費決策時對自己所能得到的結果是不確定的一般消費者在進行消費決策時的依據是性價比但在進行這類特殊消費時對所能得到的性能是不確定的比如買了基金卻不知道會賺會虧找了醫生卻不知道是否能治好病請了老師卻對自己能考多少分沒把握聘了律師卻對最終能否打贏官司沒有信心也就是說在花錢出去那一刻是不知道自己能買到什么樣東西的

在這種不確定性面前消費者為了提高確定性能做的就是出盡量高的價格以提高確定性比如請名醫名師知名律師金牛基金經理等這樣能從概率上改善自己的獲得雖然價格高一點但性能也會更高性價比也就不低了

涉及這些職業的行業作為勞方的從業人員與資方的談判議價能力就變得越來越高消費者為了提高確定性而額外付出的溢價大部分被勞方拿走了資方更多的就是賺個吆喝結果就是律師所干脆資方退出全部由勞方以合伙人形式合作老師與醫生在中國由于體制所困無法市場化民辦醫院也普遍不容易賺錢但在國外醫生與老師是非常有地位的職業國內公募基金有上百家了但多數后成立的基金公司作為出資方的股東則多數沒賺錢如果扣除老十家銀行系天弘在外其他基金公司的盈利合計估計可忽略不計了

所以在選擇股票的時候要盡量回避此類上市公司前兩年熱炒的民營醫院概念教育概念注定將是一地雞毛的影視類公司也有這個問題在明星面前的議價能力太弱這幾年出現的替身摳像拍攝都可作為注解

總結一下如果要當老板最好回避這幾個行業因為你剝削不了員工如果要打工建議選這幾個職業因為老板剝削不了你學生找工作跟大家找股票一樣關心風口其實大多數時候是錯的像很多人關心的順豐春秋雨虹等上進生風口不咋樣也沒吃虧但這些企業的增長也會有個頭而且很明顯所以估值也都給不高因為看不遠

過往已往對于未來一段時間希望在生活上多走一些地方把歷史與地理再學好一點投資上繼續基于商業模式的理解完善投資思路并結合自己對商業模式的理解創立一個有價值的投資標的比如一家賺錢的書店但不限于此

06

當九霧組合火了...

2019年,肖志剛從天弘離職,成為了一個“自由人”。但盡管如此,絲毫沒影響他對投資的熱愛,而是繼續探索完善自己的投資思路。

肖志剛在雪球上發表了多篇投資心得,并在雪球蛋卷基金上開設了自己的第一個主動型基金,命名——九霧組合。

九霧以將選股外包給主動基金經理為策略,專注板塊、風格的配置,享受每只基金超額收益最豐厚的階段。

目前九霧組合的底層標的為:

肖志剛表示:選擇的這五只基金,第一點是基金經理管理基金的年限夠長,提供了足夠的觀察樣本,第二點是這五只基金在歷史上表現出了較強的選股能力,第三點是他們的交易風格,會適合下一階段的市場。

目前基金組合多為指數基金,因為指數基金一般而言比較規矩,風險低。但肖志剛從事基金行業多年,深諳基金運作的門道與辨別基金的好壞,所以他這位最懂基金的基金經理最終選擇了主動基金來做組合。


本主題由 任務系統 于 2020-5-22 16:30 解除限時高亮

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飄逸116
Lv.6
發表于 2020-5-21 17:03 復制 2樓 只看該作者
謝謝樓主分享!

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有刃有魚
Lv.5
發表于 2020-5-21 17:10 復制 3樓 只看該作者
謝謝樓主分享!!!

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